日前，美团点评到港交所更新其招股书。媒体标题声称，增加的数据突出表明，“前四个月营收158亿，接近去年的一半”。
这消息听起来挺振奋是不是?既然四个月能当去年半年使，那么差不多就是个接近50%增长的故事。看得出来，美团不再着力去打造之前媒体声称的所谓“护城河”，而是奋力为即将到来的IPO吹出一个“飞速增长”的大泡泡。
消息的标题只声张了一个赫然的增长，其实媒体一向如此，而将触目惊心的巨额亏损隐藏在不起眼的位置。“在排除优先股的特殊会计处理后，美团经调整亏损净额20亿元”，这是怎样的一个亏损?比较一下数据就知道了，“去年同期亏损2.55亿元”，增长的不仅是收入，亏损也在增长。增长只有50%，亏损接近800%，这样的一个投入产出比，简直骇人听闻!
“增长”是个转经轮
有评论说，增长已经成为美团的信仰，而信仰则是一个企业内在最强大的力量。这难道有错吗?
当然有错，而且大错特错。因为增长也好，信仰也好，实际上都是外在的东西。它就好比是一个藏传佛教的转经轮。当代大哲学家齐泽克说，转经轮的好处在于，“你把祷告写在纸条上，再把纸条卷成一个轮子，然后，令其自然转动就行了，而你不需要任何思考”。所以实际上是转经轮在帮你祷告，而不是你亲自祷告。你甚至可以天马行空地胡思乱想，哪怕是“沉溺于最肮脏、最淫秽的内容”也无需自拔，因为“无论你在想什么，客观上说，你都在祷告”。
美团处处声称的所谓“增长”就是这个转经轮，大伙儿仔细想想是不是这样。哪怕它下面亏损的数据早已经洪水滔天，表面上，它在增长，它在发展。
媒体关于美团的“增长”报道，篇篇都是形势大好，一片欣欣向荣的既视感。对IPO来说，仿佛这些就足够了。
不用我说大家也能感觉到，街面上的共享单车，摩拜所占比例已经明显减少。实际上，2018年前四个月，美团亏损高达227.95亿元，调整后20.20亿元净额，比去年同期2.55亿元高了近八倍。共享单车不挣钱早已是业内共识，摩拜“仅去年12月一个月就亏损了6.5亿”。有分析文章逐项剖析招股书数据，摩拜的“固定资产将在持续折旧之后全部损耗”。美团为了一个虚妄的“增长”，本质上留给IPO和将来二级市场投资者的，是一个“天坑。”
这就是转经轮背后的真相，“增长”不仅仅是外在，有时候甚至仅仅是幻象，美团触目惊心的亏损数据每一条都是证明。所以齐泽克会告诉我们，“信仰支撑着幻象，而幻象掩盖着现实。一旦丧失了这种相信，它就会土崩瓦解”。
美团没有基因
既然增长是外在的东西，那什么才是内在呢?真正内在的是企业的基因。
企业的基因并不是什么新鲜概念。基因就是企业的业务主轴，以及围绕主轴衍生出来的协同生态。从这个思路考察那些成功的企业，我们可以发现很清晰的脉络：新浪以新闻为基因，腾讯以社交为基因，微软围绕操作系统建立了复杂的软件生态，谷歌搜索的土壤上繁花似锦，而苹果更是以iPhone之名创造了强大的智能手机生态，重新定义了手机，也缔造了移动互联网的辉煌。它们，都依靠强大的企业基因长盛不衰。
再看其他行业，以越野基因昭示天下的Jeep品牌，更是在菲克集团旗下其它四大品牌持续亏损的衬托下，以突出的盈利能力鹤立鸡群。盟军总司令艾森豪威尔曾说：“Jeep、飞机和登陆艇是我们赢得战争胜利的三大武器”;可口可乐的营销总监也说：“知道什么代表美国精神?不是可口可乐，也不是通用、福特，而是Jeep。”保时捷身上的跑车基因，带来的是巨大的利润和全球最赚钱汽车的头衔。早在十年前，保时捷的单车利润就做到了2万欧元之多，而大众汽车同期的单车利润只有区区300欧元，高达66倍的差异。
先有企业基因，后有企业文化，然后才会成长出品牌精神，滋生顾客忠诚。所以基因是企业最大的财富，其效能远胜于成本控制和规模效益。
那么这个时候我们回过头来看，美团的基因是什么呢?是外卖吗?我们知道美团是从团购开始，团购没落了于是转行外卖，外卖遇到天花板了于是引入共享单车，而且共享单车业务跟外卖没有哪怕丁点儿的血缘关系。所以即使是外卖，都不构成美团的业务主轴。从收购摩拜前后的月活用户数据看，摩拜几乎没有对美团新增用户有所贡献，也谈不上丝毫的生态协同效应。除非王兴一声令下，叫所有的外卖骑士，都骑摩拜送外卖。问题是这可能吗?
没有业务主轴，没有生态协同效应，美团，没有属于自己的企业基因。美团的每一个业务就都是烧钱的低级策略，都是在市场已经有大量玩家的时候进入，然后再通过平台收割流量。这样既能拿来对手的模式、坐享他人培养起来的成熟市场，又能降低前期的成本投入，避免沉没成本。但是这样的美团不可能萃取出自身的企业基因，无法围绕业务主轴构建生态有机体，也就不可能滋养出企业持续增长的内生动力。这就是为什么美团会在短短半年之内亏损8倍增幅的根本原因，也注定了它长期持续亏损的无奈命运。
没有基因，没有主轴，没有生态。怎么办?美团只有通过多元化来打肿脸充胖子。多元化的诟病我想毋庸再累述，王兴去年在《财经》访谈中还做过辩解，苍白无谓。参考其它企业不难发现，大而全的多元化是持续发展的天敌：Apple、Google、微软、Intel，哪一个是全能的?就连京东和阿里，也专注于电子商务。我们可以认为，多元化的本质就是缺乏清晰的业务核心，就是没有基因。联想缺少企业基因的贸工技多元化模式在今天遭遇严重衰退，也是例证。
难以胜出的“百年战争”
招股书显示，作为美团的传统业务，目前超过60%收入来自外卖，而在收购了大众点评之后，美团就陷入了与饿了么在外卖市场的泥潭红海，一场“百年战争”。
正是外卖市场持续烧钱的困境让我想起另一场古老的烧钱之战：英法百年战争。
熟知欧洲史的朋友都知道，英法这一场世纪之战以英国的胜出为结果。而在战争初期，法国的人口是英国的两倍，战略纵深是英国的三倍，法王的财产也远超英王。但是，1688年英国经历了光荣革命，1693年英格兰银行(中央银行的鼻祖)成立，宪政机制为英国创造了良好的金融生态。这个生态经过长期良性循环的结果就是，金融市场更加支持英国政府，从而使英国战争债务的成本(换个词儿就是烧钱成本)降到了法国的一半。耶鲁大学陈志武教授认为，正是英法在金融生态上的巨大差异，“导致18世纪开始英国海军等力量全面超越法国”;也正是金融生态的优势，使大英帝国最终“能够称雄欧洲”，甚至“主导全球近两个世纪”。
相比之下，饿了么“借力天猫、淘宝、支付宝、阿里健康等生态资源，依托于新零售的海量资源和多项业务，真正实现了本地生活服务的全面焕新和新零售消费升级”。根据第三方监测数据显示，其“月活跃用户增速领跑全行业，在商超便利、果蔬鲜花、医药等新零售品类的交易额环比大增45%，远高于整体外卖市场水平”。数据在移动互联网时代，早已与金融密不可分，数据生态也是金融生态。而阿里无论在数据优势、还是金融优势上，都是美团难忘项背的。拥有阿里在新零售生态的强力加持之后，饿了么与美团在外卖市场承受的烧钱压力、未来的前景，可谓伯仲立分。
结语
美团在外卖和酒旅两大战线面临强力阻击，增长已经遇到了天花板;在研发、营销和销售支出持续加大的前提下，相关数据同比也只有微弱的增长。所以在IPO之前的关键阶段，如果不向投资者讲出更多的新故事，美团IPO之后的市值堪忧。
IPO不是神药，投资人也不都是傻瓜。缺乏企业基因的美团，多元化乏力，亏损持续恶化;靠“增长”转经轮转出来的祷告，终究会化为幻象。相信即使入愿上市，股价也会作出明智的回应。
