这些有意思的问题如果你去问，恐怕没人回答你；看财报找？一般的季报、年报又不披露这么细。怎么办？
现在进入美股二季报披露的尾声，我想说的问题是，为分析某家上市公司，看财报肯定是最客观、便捷的途径，但我们平时在该公司IR（投资者关系）网站上下载的那些季报、年报，其实都是比较笼统的，总有我们想了解却没有披露的信息。而且这些财报多少带有PR性质，一般在财务业绩之前总有CEO、CFO美言两句当下，憧憬一下未来。
相比，我觉得“干货”更多的是公司每年提交给SEC的10-K文件，非美国注册地的公司前边对应的文件编号是20-F，也称为年报，这里面的信息非常详尽，可谓了解一家公司的“顶级教材”。
但此“年报”非彼“年报”。在解释10-K文件与Annual Report（年报）的区别之前，我们先来回答一下上面的几个问题。
网络舆论一有个风吹草动，微博就热闹了，特别是一些公众事件和明星绯闻。微博是按照常态部署的服务器，访问量的瞬间激增通常让它“招架不住”，所以就会临时在阿里云上买“带宽”，这基本已成为一个常识。
阿里巴巴年中向SEC递交的20-F文件显示，2016、2017、2018财年（截至3月31日），微博支付给阿里云的服务费分别是3800万、1.05亿、2.23亿元。一般，这种关联方交易在阿里和微博的Annual Report中不披露。
同样是这份20-F，阿里这三年向蚂蚁支付的“支付手续费”（Payment processing and escrow services fee）分别是49亿、55亿、63亿元。
知道这些有什么用呢？数字背后其实有很多隐藏信息待比对、挖掘。比如，微博对云服务的需求增加，对应最近三年微博在月活（MAU）、日活（DAU）和营收增速等方面的向好趋势；而蚂蚁从阿里手里拿到的手续费收入可以侧面反映蚂蚁营收的部分趋势，也可以拿这个支付收入和这三年阿里GMV的增速作对比。
至于贝索斯每年从亚马逊领多少”薪水”，一般Annual Report和10-K文件都是不披露的，这时候要找到另一个文件Proxy Statement，直译是“代理声明”，主要是管理层和董事会成员的资历、薪酬结构和KPI等。管理层手上对自家股票的增减持，通常会释放重要信号。
亚马逊最新的Proxy Statement文件显示，贝索斯过去三年每年从亚马逊领到的薪水都是固定的168万美元，其中有8.2万美元是工资（salary），另外160万美元是类似安保补偿费。单从薪水看，贝索斯真可谓“良心企业家”，但要知道，他的财富绝大部分是通过亚马逊的股票体现的，他目前持有16.3%股份，用亚马逊9000多亿美元的市值算一算……
亚马逊Proxy Statement文件披露的高管薪水
我们还能从这份薪酬表中发现一些隐藏信息，2015-2017这三年中，云计算AWS的CEO Andrew Jassy只有在2016年获得了公司授予的价值3500万美元的股票奖励，这是代表AWS在2016年的业绩特别好，这位CEO功不可没吗？
我们在10-K文件里找到AWS的业绩，2016年AWS的运营利润是31亿美元，比上一年的15亿美元翻了一番，而2017年是43亿美元，增速从100%降至38.7%。公司在2016年犒赏Andrew Jassy，很可能跟这有关。
对10-K有了大概印象后，下面我们来看看10-K和Annual Report到底有什么区别。我觉得至少体现在三个方面：
1，性质。有人说10-K是正式年报，Annual Report是非正式的，这个理解是错的，Annual Report也是官方正式文件，只不过10-K是经过审计的，具有法律效应了。所以它一般会比Annual Report晚一两个月发布。
2，披露对象。10-K是提交给SEC的，有严格的格式和目录；而Annual Report可以理解为给股东和公众看的，相对来说在行文上有较大的自由度。像阿里2018财年的20-F文件，开篇光“风险”描述就写了54页。
阿里巴巴2018财年20-F文件目录，其实重要的信息也就几十页
3，页数。以阿里巴巴为例，2018财年的Annual Report有42页（pdf版），而20-F年报足足有330多页，已经超过了绝大多数美股公司的招股书页数。但也有差距没这么悬殊的，比如亚马逊2017年的Annual Report和10-K文件都是90页左右，但所披露内容的角度及“含金量”不一样。
财报是一座富矿，特别是每年提交给SEC的10-K，隐藏着大量的“财报语言”，值得那些对公司分析感兴趣的人花上两三天好好研究一下。当然，得有时间才行。
https://yyk.familydoctor.com.cn/21222/detail/
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